9月议息会议简评：再度加息还有变数吗？

2023-12-07 15:02:29 分类：焦点 阅读(529)

　　核心观点：

   　　联储整体立场维持鹰派，月议议简有变尤其对后续利率中枢的息会息还预测超出市场预期。整体来看，评再联储维持鹰派立场，度加对未来路径不做鸽派预测，月议议简有变试图稳定预期，息会息还不希望市场出现类似之前的评再短期较大摇摆，但实际路径仍存在较多变数，度加仍有机会躲过年内再度加息。月议议简有变核心通胀下修伴随降息预期下降，息会息还暗示联储对短期油价、评再罢工等通胀干扰因素仍有担忧。度加长期利率的月议议简有变预测不变指向中性利率上行讨论没有取得共识。市场高位震荡的息会息还总体格局较难打破，但高利率和高美元压制下，评再短期油价和美股或出现调整。

   　　事件：

   　　美联储货币政策委员会宣布，9 月联邦基金利率的目标区间仍为5.25%到5.50%。

   　　简评：

   　　联储整体立场维持鹰派，尤其对后续利率中枢的预测超出市场预期。利率决议方面，9月继续暂停加息，缩表继续进行，符合市场预期。声明方面，前瞻指引保持不变，继续评估新信息及其对货币政策影响，主要的变化体现在经济的描述上，较之前略微负面。此前几次会议的基调为“近几个月就业增长强劲，失业率保持低位，通胀保持高企，最近的指标显示，经济活动一直以温和的步伐扩张”，而本次会议除了重申通胀保持高企、仍高度关注通胀风险外，改为“近几个月就业增长已放缓，经济活动以稳健步伐扩张”，显示出对整体经济有信心，但就业市场放缓。经济预测方面，整体上修。对今明年的增长预期大幅上调，2023-25 年的失业率由4.1%、4.5%、4.5%下调至3.8%、4.1%、4.1%，2023-24 年的GDP 增速由1%、1.1%上调至2.1%和1.5%；2023-2025 年的PCE 由3.2%、2.5%、2.1%上调至3.3%、2.5%和2.2%，但2023 年的核心PCE 由3.9%下调至3.7%。点阵图上调超出预期。年内加息终点不变仍为5.5-5.75%，暗示仍有一次加息，但2024 年利率点位中值由4.5-4.75%大幅调高至5-5.25%，暗示降息缩减为两次，且政策利率不会低于5%。此外，长期利率中枢预测不变，暗示对于中性利率上行的讨论暂时没有明确结论。