环保行业月报：2023M1

2023-09-24 09:28:06 分类：休闲 阅读(4968)

环境卫生新能源销量同增26%，环保渗透率同期相比提升1.68pct 至6.36%。行业

   2023M1-7，月报环卫垃圾车销量47569 辆，环保同比变动-7.04%。行业新能源环卫垃圾车市场销售3024 辆，月报同比变动 26.26%，环保新能源渗透率6.36%，行业同比变动 1.68pct。月报

   2023M7 新能源环卫垃圾车单月销量554 辆，环保同比变动 48.92%，行业同比变化 36.12%，月报新能源渗透率7.84%，环保同比变动 2.7pct。行业

   按第一批列入20-30 个一二线城市示范点，月报仅考虑到示范点预估2022-2025 年环境卫生新能源销量复增44%~65%。公共性车子全方位汽车电动化示范点运行，新增加渗透率总体目标80%，示范点期是2023-2025 年，第一批示范点申请截止到2023Q1。

   按中大型城市数假定第一批列入20-30 个，全国各地36 个一二线城市2022 年环卫装备均值销量910 辆，2025 年80%渗透率相匹配新能源销量为1.5~2.2万台，2022 年我国环境卫生新能源销量4867 辆，仅考虑到示范点2022-2025 年销量复增44%~65%，较2022 年23%明显加速。

   新能源环卫装备市场集中度同比下降，盈峰、郑州宇通市场占有率保持前端。

   2023M1-7 ， 环卫垃圾车CR3/CR6 分别是36.47%/46.91%， 同比变动-2.57pct/-2.19pct。新能源CR3/CR6 分别是62.53%/71.99%，同比变动-4.86pct/-5.38pct。环境卫生新能源市场集中度同比减少，在其中：

   盈峰环境：新能源销量同增34.18%，市场占有率第一。2023M1-7，环卫垃圾车市场销售7053 辆，同比变动-15.04%。新能源环卫垃圾车市场销售1060 辆，同比变动 34.18%。新能源市场占有率35.05%，较2022 年 5.77pct，行业第一。

   宇通重工：新能源市场占有率第二，23M7 新能源销量同比 198%。

   2023M1-7，环卫垃圾车市场销售1583 辆，同比变动-26.47%。新能源环卫垃圾车市场销售588 辆，同比变动-13.78%。新能源市场占有率19.44%，较2022 年-9.32pct，领域第二。23M7 单月新能源销量188 辆，同期相比 116%，同比 198%。

   福龙马：新能源环卫垃圾车销量同增86%，市场占有率第三。2023M1-7，环卫垃圾车市场销售1953 辆，同比变动-5.06%。新能源环卫垃圾车市场销售243 辆，同比变动 85.5%。新能源市场占有率8.04%，较2022 年 0.86pct，领域第三。

   江苏省新能源销量暴增，上海市新能源渗透率达到41%。2023M1-7，新能源环卫垃圾车，1）销量前五的省区分别是四川（572 辆，占19%）、广东省（499辆，占17%）、江苏省（415 辆，占14%）、河北省（232 辆，占8%）、上海市（199辆，占7%）；2）销量增加量前五的省区分别是江苏省（ 209 辆， 101%）、四川（ 204 辆， 55%）、上海市（ 193 辆， 3217%）、安徽省（ 102 辆， 785%）、河南省（ 72 辆， 61%）；3）新能源渗透率前五的省区各自为上海（41.2%）、四川（20.9%）、江苏省（17.5%）、广东省（13.7%）、河南省（13.2%）。

   投资价值分析：我们预计伴随现行政策购置幅度提升、环境卫生电动式武器装备合理性改进，环卫装备领域即将迎来要求放量上涨及获利能力的提升。

   【宇通重工】环境卫生新能源领头弹力较大&产品竞争力领跑，我们预计2023-2025 年归母净利复增22%，扣非归母净利复增25%，相匹配2023年PE 13 倍，凭着汽车底盘及产品竞争力优点，希望转折点。

   【盈峰环境】环卫装备领头新能源领先，依据wind 一致预期，2023-2025归母净利复增18%，相匹配2023 年PE 18 倍。

   【福龙马】我们预计2023-2025 年归母净利复增17%，相匹配2023 年PE 15 倍。（公司估值日期：2023/8/19）。

   风险防范：新能源渗透率大跳水，环服社会化率大跳水，市场竞争激烈。